Dimensions

Les données fournies par les investisseurs et les universitaires permettent d’arriver à une conclusion incontestable : les risques font les rendements. Il est rare d’engranger des gains sans prendre de risques, tous les risques ne sont toutefois pas récompensés. Au cours des cinquante dernières années, la science financière nous a permis de comprendre en profondeur les risques qu’un investisseur peut prendre et ceux qu’il doit éviter.

Trois facteurs relatifs aux actions

Marché Les rendements attendus des actions sont supérieurs à ceux du revenu fixe.
Capitalisation Les rendements attendus des titres des sociétés à faible capitalisation sont supérieurs à ceux des titres des sociétés à forte capitalisation.
Prix Les rendements attendus des titres «de valeur» se négociant à bas prix sont supérieurs à ceux des actions «de croissance» se négociant à prix élevé.

Les connaissances acquises concernant les rendements attendus des marchés boursiers peuvent être résumées en trois points clés. Primo, les actions comportent davantage de risques que les obligations et leur rendement est plus élevé. Le rendement relatif des actions découle en grande partie de deux autres facteurs : faible ou grande capitalisation et valeur ou croissance. Nombreux sont les économistes qui considèrent que les titres à faible capitalisation et les actions de valeur octroient des rendements supérieurs en raison de l’ajustement rationnel des cours du marché en fonction des risques sous-jacents. Le niveau faible des cours permet aux investisseurs d’obtenir un meilleur potentiel de hausse pour les risques qu’ils assument.

La valeur et la taille, des paramètres essentiels
En dollars américains. Les données sur l’indice des titres de valeur et de croissance des marchés développés sont fournies par Fama et French. Les données S&P sont fournies par l’Index Services Group de Standard & Poors. L’indice américain des sociétés à faible capitalisation est le CRSP-6. Les données CRSP sont fournies par le Center for Research in Security Prices de l’Université de Chicago. Données de l’indice des titres internationaux des sociétés à faible capitalisation : de 1970 à juin 1981, 50 % de titres des sociétés à faible capitalisation du R.-U. fournies par la London Business School et 50 % de titres des sociétés du Japon fournies par Nomura Securities; de juillet 1981 à ce jour, simulé par Dimensional à partir des données sur les titres de Styleresearch, y compris les titres des pays faisant partie de l’indice MSCI EAFE, pondérés en fonction de la capitalisation du marché, plafond de chaque pays établi à 50 %. Indice MSCI 2005, tous droits réservés.

On ne peut investir directement dans les indices et, en conséquence, leur rendement ne tient pas compte des frais liés à la gestion d’un portefeuille. Les rendements composés ont un taux de rendement supposé, sont hypothétiques et ne sont pas représentatifs d’aucun type de placement précis. L’écart type est une méthode utilisée pour mesurer le risque et la performance qui se présente sous forme d’approximation.


Deux facteurs relatifs au revenu fixe

Échéance Les effets à long terme comportent plus de risques que les effets à court terme.
Valeur par défaut Les effets avec une qualité du crédit faible comportent plus de risques que les effets avec une qualité du crédit élevée.

Les stratégies en matière de revenu fixe de Dimensional visent principalement à optimiser les avantages généraux d’un portefeuille. Les titres de créance à court terme et de grande qualité présentent, en règle générale, moins de risques. Dimensional élabore des stratégies en matière d’obligations présentant peu de risques pour permettre aux investisseurs de réduire la volatilité générale de leur portefeuille ou de prendre davantage de risques en investissant dans des actions dont le rendement attendu est supérieur.

Visite guidée: L’importance de la diversification