 | Eugene F. Fama, «Random Walks in Stock Market Prices», Financial Analysts Journal, septembre-octobre 1965 (réimprimé en janvier-février 1995) |
Dimensional est profondément convaincu que les marchés sont «efficients». Dimensional se distingue parce qu'il applique cette philosophie à toute sa gamme de placements.
Selon l'hypothèse de l'efficience du marché des capitaux, beaucoup de personnes essayent de faire des profits en prévoyant la valeur future des titres au moyen de renseignements librement disponibles. Plusieurs participants intelligents se font concurrence dans le but de réaliser des profits. Le prix des titres représente l'avis unanime des investisseurs sur la valeur du titre. Puisque le prix est identique pour tous, aussi la valeur est identique. Par conséquent, le prix du marché reflète tous les renseignements disponibles sur un titre, c.-à-d. tout ce que l'investisseur sait sur le titre, ainsi que ses prévisions pour l'avenir. Par conséquent, les marchés recueillent et évaluent les renseignements de façon tellement efficiente que le prix d'un titre est normalement notre meilleure estimation de sa valeur intrinsèque.
Les prix ne sont pas toujours précis et cela n'est pas une condition de l'efficience du marché. L'avis unanime des investisseurs peut avoir pour conséquence que les prix soient temporairement supérieurs ou inférieurs à leur valeur intrinsèque. Pour que les marchés soient efficients, une seule condition est requise, soit qu'un nombre disproportionné de participants ne profitent plus que les autres sur une base régulière. Puisque l'écart entre le prix théorique et le prix de marché se produit dans les deux directions et puisque les gestionnaires semblent obtenir de rendements inférieurs et supérieurs avec une fréquence aléatoire, lorsqu'ils font des ajustements de risque et de coût, les marchés semblent être efficients.
Visite guidée: L'ampleur des rendements